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每经专访华泰宝利总经理李胜:走出“舒适区”,险资一定要做股权投资

2019年12月11日 19:32来源:未知手机版

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险资作为长线资金的代表正受到越来越多的关注。2015年9月,监管部门印发《关于设立保险私募基金有关事项的通知》,为保险资金发挥自身优势,设立私募基金服务实体经济、支持国家战略奠定了坚实基础。

目前,共有保险私募基金管理人16家,涉及人保、国寿、泰康等头部险企,也有一些中小型险企。值得一提的是,相较于头部险企旨在 加强业务联动、打通上下游产业链 的宏观目标,中小型险企设立保险私募基金,投资逻辑和投资规模跟大型险企相去甚远。

那么,中小型险企设立的保险私募基金,其投资逻辑是什么?近期,《每日经济新闻》记者专访了华泰宝利总经理李胜,他对此进行了详细分析。

股权投资最大诉求是财务

NBD:能简单介绍一下华泰宝利吗?

李胜:华泰宝利是华泰保险集团旗下专业从事股权投资的业务主体,控股股东为华泰资产管理有限公司,于2017年获批成立并完成备案。

相较于大型险企,我们的规模还是十分小的,华泰宝利是一个比较市场化的企业,投资逻辑上也有些不一样。

NBD:您提到华泰宝利在投资逻辑上不同于大型险企,那么在挑选项目上会有一些什么样的考虑和偏好呢?

李胜:我觉得对于中小保险企业来说,做股权投资最重要的诉求还是得落到财务上。像某些大公司去做战略投资,首先就得有业务背景,并且能与投资企业的业务产生协同,而这又要求险资持股比例要大,保持足够的影响力,在董事会、股东大会里有相当的发言权,有资源或者有能力、有团队帮助企业提升整个竞争力。这些中小型险企显然是做不到的,所以财务投资就变成了首要诉求。

此外,为什么险资一定要做股权投资呢?我觉得可以从几个方面来看:第一是战略意义,股权投资现在跟国家的战略方向是吻合的;第二是战略配置,保险资金的大类配置离不开股权投资;第三是提高收益,股权投资可以给险企带来不错的回报;第四是业务创新,股权投资子公司可以充当创新业务的平台。

NBD:相较于市场上其他类型的私募股权投资机构,您认为险资的优势是什么?

李胜:在久期的压力上肯定比他们小一点,所谓股权投资就是牺牲流动性、安全性和区间收益来换高收益的一个业务。但是险资也有其特殊的特点 厌恶风险,这对我们来说是一个很大的挑战,所以我们在挑选项目的时候就比较谨慎,而一旦决定投了就一定要坚持,也能坚持住,等企业一点点成长起来。从这角度来看,险资对时间的容忍度很好,这方面的压力比市场上的私募股权投资机构也小一点。

选项目两个原则:硬科技+控制价格

NBD:目前华泰宝利都投了哪些领域?在选择项目的时候会采取哪些标准?

李胜:我们去年主要投了两个项目:一个是高铁配套的高科技冶金企业,一个是芯片制造企业,比较幸运的是这两个企业都已经在科创板上市了,回报率还不错。在挑选项目上我们坚持两个原则:一个就是坚定地投资硬科技,科技含量是企业最好的护城河;第二个是控制好价格,我们研究了美国大概两千多只基金的案例,发现股权投资80%以上的收入来自于20%价格控制得好的投资项目,所以我们对企业投入的价格控制得比较紧,也设置了上限。

今年市场的大环境也有所变化,我们也提出了新的方向,即 不松懈、不着急 。

NBD:您认为未来险企投资的发展趋势是什么?

李胜:险资配置固定收益类资产、二级市场股票已经有多年经验,总体也做得很好,形成了 舒适区 ,但这个 舒适区 并不真的舒适。

从大环境看,国际上已出现了负利率情况,国内经济进入新常态,债性资产收益率长期趋势是下行的,也就意味着在 舒适区 的这个范围内能配置到的长期和高收益的资产越来越少。而险企负债端的压力增大,就导致险企必须作出选择,走出这个所谓的 舒适区 。

相应的,为了配置资产,险企在另类投资和权益类投资方面必然会更加重视。我觉得这是一个长期趋势,包括监管部门出台的相关政策,也都是在鼓励险资加强股权投资。因此,放眼未来,股权投资在险资里面所占的比例肯定会是一个上升、越来越受重视的态势,这是我们的一个基本判断。

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